股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃作為一種由不同的時(shí)間點(diǎn)組成的長(zhǎng)期的員工激勵(lì)制度， 要使得股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃達(dá)到很好的效果，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中設(shè)置的時(shí)間點(diǎn)必須要經(jīng)過(guò)巧妙的設(shè)計(jì)，既要達(dá)到企業(yè)長(zhǎng)期激勵(lì)的目的，又不會(huì)使員工感覺(jué)到遙不可及，要確保員工的努力能夠得到激勵(lì)的回報(bào)。一般而言，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中會(huì)涉及以下時(shí)間點(diǎn):股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的有效期、授予日、授權(quán)日、等待期、解鎖期、行權(quán)日、行權(quán)窗口期和禁售期，等等。
1、股權(quán)激勵(lì)的有效期
有效期是指獲授人可以行使股權(quán)所賦予的權(quán)利的期限(涵蓋股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃從經(jīng)過(guò)股東大會(huì)或者中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)審批生效起，直至該激勵(lì)計(jì)劃涉及的最后一批激勵(lì)標(biāo)的股份行權(quán)或者解鎖完畢、股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃終止的時(shí)間段)，超過(guò)這一期限就不再享有這種特權(quán)。
設(shè)計(jì)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的有效期需要考慮到以下因素：
2、法律的強(qiáng)制性規(guī)定
我國(guó)《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法(試行)規(guī)定，股票期權(quán)的有效期從授權(quán)日計(jì)算不得超過(guò)10年;而境內(nèi)公司首次公開(kāi)發(fā)行并上市前獲得的限制性股票，至少要符合證券交易相關(guān)的鎖定期的規(guī)定，通常最短為上市之日起12個(gè)月，最長(zhǎng)為36個(gè)月。對(duì)于非上市公司法律沒(méi)有進(jìn)行強(qiáng)制性規(guī)定，因此股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的有效期應(yīng)根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況確定，我國(guó)非上市公司通常設(shè)置在3-8年。
3、企業(yè)戰(zhàn)略的階段性
股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的有效期設(shè)置應(yīng)當(dāng)與企業(yè)階段性項(xiàng)目或者階段性目標(biāo)完成所需要的時(shí)限相一致。如果企業(yè)的階段性戰(zhàn)略目標(biāo)計(jì)劃的年限是5年，那么股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的有效期可以設(shè)置為5-6年。如果短于這個(gè)時(shí)限，那么企業(yè)就不得不在未完成階段性戰(zhàn)略目標(biāo)的情況下進(jìn)行激勵(lì)對(duì)象的行權(quán)，這顯然不利于企業(yè)階段性戰(zhàn)略目標(biāo)計(jì)劃的完成。
4、激勵(lì)勵(lì)對(duì)象勞動(dòng)合同的有效期
股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的有效期設(shè)置應(yīng)當(dāng)不超過(guò)激勵(lì)對(duì)象勞動(dòng)合同的有效期，以避免激勵(lì)對(duì)象勞動(dòng)合同期限已滿，而仍處于激勵(lì)計(jì)劃的有效期內(nèi)的情形。另外一種情況就是，激勵(lì)對(duì)象結(jié)束與公司的雇傭關(guān)系時(shí)，股權(quán)可能提前失效。
5、股權(quán)激勵(lì)的授權(quán)日
授權(quán)日又稱授予日，即公司向激勵(lì)對(duì)象授予股權(quán)激勵(lì)的日期，是股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施方履行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃而為激勵(lì)對(duì)象所接受的重要時(shí)點(diǎn)，諸如等待期、行權(quán)期、失效期等時(shí)間段，一般以股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的授權(quán)日為起算點(diǎn)，而不是以股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的生效日為起算點(diǎn)。股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的生效日一般是指非上市公司股東大會(huì)審議通過(guò)之日，或者上市公司報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案且中國(guó)證監(jiān)會(huì)無(wú)異議，公司股東大會(huì)審議通過(guò)之日。而授權(quán)日是在股東大會(huì)通過(guò)后再召開(kāi)董事會(huì)，由企業(yè)董事會(huì)制定的一個(gè)具體日期，授權(quán)日應(yīng)在生效日之后的30日內(nèi)確定。
對(duì)于上市公司而言，授權(quán)日必須是交易日，且不能是下列日期：
- 上市公司定期報(bào)告公布前30日
- 交易或重大事項(xiàng)決定過(guò)程中至該事項(xiàng)公告后2個(gè)交易日
- 其他可能影響股價(jià)的重大事件發(fā)生之日起至公告后2個(gè)交易日
對(duì)于非上市公司而言，不存在交易日與非交易日的區(qū)別，在分批集中對(duì)般權(quán)激勵(lì)對(duì)象集中授權(quán)的前提下，授權(quán)日的確定應(yīng)考慮以下因素：
- 授權(quán)日應(yīng)當(dāng)是工作日，在非工作日授權(quán)會(huì)引起不必要的麻煩；
- 授權(quán)日與企業(yè)考核日期相適應(yīng)，最好在考核日期之后或者之前；
- 投權(quán)日與企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的起始日相一致，這樣會(huì)使企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)與股權(quán)激勵(lì)i計(jì)劃在時(shí)間的安排上相對(duì)應(yīng)；
針對(duì)激勵(lì)對(duì)象而言，具體授權(quán)日的確定可以參考以下日期：
- 激勵(lì)對(duì)象受聘日
- 激勵(lì)對(duì)象確定晉升之日
- 激勵(lì)對(duì)象的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)定日
- 激勵(lì)對(duì)象取得技術(shù)成果之日
- 激勵(lì)對(duì)象負(fù)責(zé)或者接管公司重要項(xiàng)目之日
6、股權(quán)激勵(lì)的等待期
股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的等待期是指激勵(lì)對(duì)象獲得股權(quán)激勵(lì)標(biāo)標(biāo)的之后，需要等待一段時(shí)間，達(dá)到一系列事前約定的約東條件，才可以實(shí)際獲得對(duì)激勵(lì)股份或者激勵(lì)標(biāo)的完全處分權(quán)。這一段等待的時(shí)限就叫作股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的等待期。
設(shè)立等待期是為了更好地發(fā)揮激勵(lì)計(jì)劃留住和激勵(lì)員工的作用，實(shí)際上也就是增加激勵(lì)與約東措施，能對(duì)授予對(duì)象長(zhǎng)期捆綁，防止激勵(lì)對(duì)象獲取投機(jī)性的利潤(rùn)。如果激勵(lì)對(duì)象離開(kāi)公司，所有未行權(quán)的股權(quán)通常將作廢。只有留在公司，并且保持高效率，將來(lái)才會(huì)獲得收益。
我國(guó)《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》規(guī)定，授權(quán)日與首次可以行權(quán)日之間的間隔不得少于1年。也就是說(shuō)，我國(guó)上市公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的最短等待期是1年。
股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃等待期的時(shí)間長(zhǎng)度并不是隨意設(shè)定的，也不是單純的耗費(fèi)時(shí)間的延期支付，而是要求激勵(lì)對(duì)象在這段時(shí)間內(nèi)達(dá)到約定的業(yè)績(jī)目標(biāo)。因此，股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃等待期的長(zhǎng)短實(shí)際上與激勵(lì)對(duì)象為完成業(yè)績(jī)目標(biāo)所需要的時(shí)間是密切相關(guān)的。原則上最長(zhǎng)等待期限一般應(yīng)該和公司階段性戰(zhàn)略目標(biāo)的完成時(shí)間相一致，而最短的和分批行權(quán)所間隔的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的等待期，一般不低于1年。一般來(lái)說(shuō)，對(duì)于10年有效期的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，建議最短等待期為3-5年;對(duì)于5年有效期的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，建議等待期為1-2年。
股權(quán)激勵(lì)的等待期大體有三種設(shè)計(jì)方法
（1）一次性等待期期限
如果股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃授予激勵(lì)對(duì)象在一次性的等待期滿后，可以行使全部權(quán)利，那么就是一次性等待期限。例如，某公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃約定激勵(lì)對(duì)象有權(quán)在股票期權(quán)授權(quán)日起3年后，一次性就其獲得的股權(quán)激勵(lì)總額全部行權(quán)，這三年等待期就是一次性等待期限。這種等待期的激勵(lì)效果比較顯著，適合特別希望在既定時(shí)間內(nèi)改善業(yè)績(jī)的公司。
（2）分次等等待期限
如果股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃授予激勵(lì)對(duì)象分批行行權(quán)、分次獲得激勵(lì)標(biāo)的完全處分權(quán)，那么就是分次等待期限。例如，某公司股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃約定激勵(lì)對(duì)象在滿足行權(quán)條件時(shí)分四批行權(quán)，每次的行權(quán)比例為激勵(lì)標(biāo)的總額的25%，等待期限分別為1年、2年、3年和4年。由于分次等待期限設(shè)置能長(zhǎng)期綁定激勵(lì)對(duì)象且有效避免激激勵(lì)對(duì)象的短期獲利行為，因此此種方式在實(shí)踐 中應(yīng)用比較多。分次等待的期限和分次行權(quán)的數(shù)量可以是不均衡的，企業(yè)可以根據(jù)具體情況來(lái)擬定。
（3）業(yè)績(jī)等待期
業(yè)績(jī)等待期指激勵(lì)對(duì)象只有在有效期內(nèi)完成了特定的業(yè)績(jī)目標(biāo)，才可以行權(quán)。即依據(jù)特定的業(yè)績(jī)目標(biāo)如特定的收入、利潤(rùn)指標(biāo)等是否實(shí)現(xiàn)來(lái)確定等待期是否期滿。在此種情況下，等待期的長(zhǎng)短是不確定的。這種等待期一般是在公司的業(yè)績(jī)和發(fā)展前景遇到困難時(shí)使用。
7、股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)期與窗口期
行權(quán)期是指等待期滿次日起至股權(quán)有效期滿之日止這一時(shí)間段，在此期間每一個(gè)交易日都是可行權(quán)日，滿足條件的員工可進(jìn)行行權(quán)。有效期滿，仍未行權(quán)的股份將由公司按規(guī)定注銷或者予以回購(gòu)。
理論上，只要進(jìn)入行權(quán)期，激勵(lì)對(duì)象都可以行權(quán)。但是，對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，激勵(lì)對(duì)象有可能通過(guò)控制信息披露來(lái)操縱股價(jià)，為自己牟取私利。因此，各國(guó)證券監(jiān)管部門紛紛設(shè)置了窗口期，激勵(lì)對(duì)象只能在窗口期內(nèi)行權(quán)。因此，對(duì)于上市公司的股權(quán)激勵(lì)對(duì)象來(lái)說(shuō)，當(dāng)經(jīng)過(guò)等待期，進(jìn)入行權(quán)期之后，公司授予了一個(gè)可以在任意交易日行權(quán)的權(quán)力，但是法律法規(guī)又在行權(quán)期內(nèi)設(shè)置了窗口期，激勵(lì)對(duì)象只能在窗口期內(nèi)行權(quán)。
《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》第二十七條規(guī)定的窗口期是：“激勵(lì)對(duì)象應(yīng)當(dāng)在上市公司定期報(bào)告公布后第2個(gè)交易日，至下一次定期報(bào)告公布前10個(gè)交易日內(nèi)行權(quán)，但不得在下列期間內(nèi)行權(quán):①重大交易或重大事項(xiàng)決定過(guò)程中至該事項(xiàng)公告后2個(gè)交易日;②其他可能影響股價(jià)的重大事件發(fā)生之日起至公告后2個(gè)交易日”。
非上市公司雖然沒(méi)有法律法規(guī)對(duì)窗口期的限制，但是鑒于股權(quán)變更均需要到工商登記部門予以注冊(cè)，如果激勵(lì)對(duì)象不能在一段時(shí)間集中行權(quán)則會(huì)導(dǎo)致工商股權(quán)登記辦理的煩瑣。因此非上市公司也可以在行權(quán)期內(nèi)設(shè)立一小段時(shí)間為每年的行權(quán)窗口期，例如每年6月為行權(quán)窗口期，激勵(lì)對(duì)象到行權(quán)條件后在行權(quán)窗口期內(nèi)統(tǒng)一行權(quán)。
8、股權(quán)激勵(lì)的禁售期
禁售期又稱強(qiáng)制持有期。為了防止激勵(lì)對(duì)象以損害公司利益為代價(jià)拋售激同標(biāo)的進(jìn)行短期套利行為，公司會(huì)按照國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)的指導(dǎo)，設(shè)立一個(gè)時(shí)間段，在此期間，激勵(lì)對(duì)象持有的股票不得轉(zhuǎn)讓、出售，期滿后才能自由流通。
關(guān)于禁售期的長(zhǎng)短，各國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)不一，各大公司也不盡相同，但大多在半年到3年之間。例如，阿里巴巴的禁售期是24個(gè)月，百度、盛大的禁售期是6個(gè)月。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司，可以依據(jù)自身的需要和實(shí)際情況在相關(guān)規(guī)定的指導(dǎo)下，協(xié)商確定合適的禁售期時(shí)限。
對(duì)于上市公司而言，我國(guó)法律法規(guī)對(duì)禁售期有所規(guī)定:公司董事、其他高級(jí)管理人員，每年轉(zhuǎn)讓其所持有的公司股票不得超過(guò)其所持有的公司股票總數(shù)的25%;在離任信息申報(bào)之日6個(gè)月內(nèi)，不得轉(zhuǎn)讓其所持有的全部公司股票;在離任信息申報(bào)之日起6個(gè)月后的12個(gè)月內(nèi)，通過(guò)證券交易所掛牌交易出售股票數(shù)量占其所持有的本公司股票總數(shù)的比例不得超過(guò)50%。 對(duì)于非上市公司而言，雖無(wú)法律法規(guī)強(qiáng)制規(guī)定，但也是可以通過(guò)公司章程或相關(guān)協(xié)議設(shè)置禁售期的，目的是為了實(shí)現(xiàn)激勵(lì)對(duì)象與公司利益的長(zhǎng)期捆綁。
掃描二維碼關(guān)注漢哲微信公眾號(hào)，查看更多資訊
