在確定股權(quán)激勵(lì)股票數(shù)量的時(shí)候，一方面要根據(jù)績(jī)效和預(yù)期的呈現(xiàn)來(lái)計(jì)算總量，另一方面要根據(jù)個(gè)人的績(jī)效目標(biāo)和結(jié)果表現(xiàn)來(lái)核算個(gè)人數(shù)量，當(dāng)然也要根據(jù)績(jī)效綜合結(jié)果來(lái)兌現(xiàn)股票數(shù)量；在確定股權(quán)激勵(lì)行權(quán)價(jià)格的時(shí)候，要在績(jī)效基礎(chǔ)上估算公司價(jià)值進(jìn)而計(jì)算價(jià)格；設(shè)置行權(quán)條件的時(shí)候當(dāng)然是基于公司業(yè)績(jī)目標(biāo)和個(gè)人績(jī)效目標(biāo)；在設(shè)置行權(quán)時(shí)間尤其是限制期時(shí)依據(jù)來(lái)來(lái)源也是限制期的績(jī)效預(yù)期；在股權(quán)激勵(lì)實(shí)施結(jié)東后仍然要用績(jī)效呈現(xiàn)來(lái)衡量整體方案的有效性。績(jī)效無(wú)處不在，它充斥在股權(quán)激勵(lì)管理的整個(gè)循環(huán)鏈條中。這里我們介紹三種業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方式，企業(yè)在選擇運(yùn)用的時(shí)候可以參考或者交又使用。

EVA是經(jīng)濟(jì)增加值(Economic Value Added)的簡(jiǎn)稱，指稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)中扣除包括股權(quán)和債務(wù)的所有資金成本后的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。

計(jì)算公式為：EVA=NOPAT-WACC X TC

其中，NOPAT為經(jīng)過(guò)調(diào)整后的稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)；WACC為企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中資本各個(gè)組成部分以其市場(chǎng)價(jià)值為權(quán)重的加權(quán)平均資本成本；TC為企業(yè)資本投入，包括股東投入的股本總額、所有的計(jì)息負(fù)債及其他長(zhǎng)期負(fù)債的總和。

EVA的真實(shí)含義是企業(yè)只有在其資本收益超過(guò)為獲得該收益而投入的資本的全部成本時(shí)，才能為股東帶來(lái)價(jià)值。當(dāng)EVA大于零時(shí)，說(shuō)明企業(yè)在某一時(shí)間內(nèi)所創(chuàng)造的價(jià)值彌補(bǔ)了資本成本后仍有結(jié)余，增加了股東價(jià)值；當(dāng)EVA小于零時(shí)，說(shuō)明股東的價(jià)值沒有增加反而受損。

一、EVA評(píng)價(jià)方式的優(yōu)點(diǎn)

資本是經(jīng)濟(jì)社會(huì)運(yùn)轉(zhuǎn)最原始的動(dòng)力，資本的成本和使用效率決定了企業(yè)的效率。那么EVA恰恰考慮了企業(yè)全部投入的資本成本，它將資本使用成本引人企業(yè)價(jià)值衡量體系，擴(kuò)展了傳統(tǒng)會(huì)計(jì)角度成本的內(nèi)容，更加真實(shí)地考核出企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中資金使用的機(jī)會(huì)成本，相當(dāng)于從企業(yè)所有者的角度重新定義了利潤(rùn)。

EVA打破了傳統(tǒng)的僅僅由單純的收入利潤(rùn)、資產(chǎn)回報(bào)等指標(biāo)組成的業(yè)績(jī)考核方式，將業(yè)績(jī)考核提升到了多維度，擴(kuò)展到整個(gè)企業(yè)的價(jià)值衡量，使得對(duì)企業(yè)價(jià)值的考核更加全面和客觀。同時(shí)正是這種多維度衡量，使得經(jīng)營(yíng)者基于EVA的考慮而選擇采取更加謹(jǐn)慎的投資與決策，避免無(wú)效擴(kuò)張或者其他不經(jīng)濟(jì)行為。

EVA的適用性強(qiáng)，不僅適用于上市公司，也適適用于非上市公司；不僅可以應(yīng)用于公司一級(jí)層面，也適用于部門層面。

二、EVA評(píng)價(jià)方式的缺點(diǎn)

EVA仍然是一種財(cái)務(wù)導(dǎo)向的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)，財(cái)務(wù)導(dǎo)向的評(píng)價(jià)在于，對(duì)過(guò)去的評(píng)價(jià)只反映了過(guò)去某階段的創(chuàng)造價(jià)值的能力，無(wú)從判斷未來(lái)創(chuàng)造價(jià)值的能力，具有一定的滯后性。

同時(shí)EVA也無(wú)從兼顧企業(yè)的戰(zhàn)略，在戰(zhàn)略方向的確定和路徑選擇上并非每個(gè)財(cái)務(wù)周期一定是資本增值的，布局和堅(jiān)守或許價(jià)值更大；還有當(dāng)前的企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，創(chuàng)意、品牌等無(wú)形的東西的價(jià)值占據(jù)著重要地位，這些價(jià)值很難準(zhǔn)確地計(jì)量，因此EVA也難以較好地把握這些無(wú)形價(jià)值。

EVA計(jì)算過(guò)程中的平均資本成本也是難以核算的，它對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)狀況的影響敏感度不高，比如，經(jīng)濟(jì)周期的不同階段、通貨膨脹或緊縮情形下資金成本是差距很大的，這就會(huì)影響到EVA核算結(jié)果的差異性。

三、EVA與股權(quán)激勵(lì)

將EVA與股權(quán)激勵(lì)結(jié)合，表現(xiàn)在兩個(gè)方面，以股票期權(quán)為例：一是用于股權(quán)激勵(lì)的所有股票成本與EVA相結(jié)合，意思是成本納入到EVA核算中，這樣保證了股東權(quán)益不受損；二是行權(quán)價(jià)格與EA的結(jié)合，隨著每個(gè)階段的行權(quán)，成本不斷增加，在保證EVA的前提下，行權(quán)價(jià)格會(huì)不斷地上升，這種情況下只有努力提升業(yè)績(jī)，使得股票價(jià)格的上升幅度超過(guò)股權(quán)資本成本時(shí)，才能獲得期權(quán)帶來(lái)的收益，當(dāng)然風(fēng)險(xiǎn)在于出現(xiàn)僅僅為提升股票價(jià)格采取的各種造假等行為。

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