股權(quán)激勵是個復(fù)雜的系統(tǒng)工程，眾多因素影響激勵計劃能否順利實施及其效果，如行業(yè)特點、企業(yè)治理結(jié)構(gòu)、法律法規(guī)、財務(wù)問題、企業(yè)管理制度體系等都是影響因素。無論是上市企業(yè)還是非上市企業(yè)，在實施股權(quán)激勵中都會碰到各種難點與問題。

一、缺少法律層面的保障

無論是《公司法》還是《證證券法》，對于股權(quán)激勵都沒有明確的法律規(guī)定和保障。在《公司法》中，只是提到了高管人員的報酬事項，并且董事、監(jiān)事的報事項由公司股東大會決定，而經(jīng)理、副經(jīng)理及財務(wù)負(fù)責(zé)人的報酬事項由公司董事會即可決定。這與股權(quán)激勵的審批程序并非完全一致。

二、證券市場不成熟

由于種種原因，我國證券市場的有效性一直較低，其中一個重要的表現(xiàn)就是股票價格不能完全反映股票本身的價值，經(jīng)常出現(xiàn)股價與業(yè)績非對稱的現(xiàn)象。在這種股價與業(yè)績不對稱的市場環(huán)境下實行股權(quán)激勵計劃，很有可能出現(xiàn)績優(yōu)股上市公司的股票不能獲利，或者獲利很小，而經(jīng)營不善的虧損公司管理者手中的股權(quán)卻有可能在行權(quán)時獲得豐厚收益，從而導(dǎo)致股權(quán)的反向激勵效應(yīng)

三、期權(quán)或獲授股票的流動性問題

經(jīng)營者任期屆滿，或因經(jīng)營不善被辭退，或因調(diào)離、退休等原因離開企業(yè)，那么經(jīng)營者在企業(yè)的股份如何兌現(xiàn)，是由繼任者購買，還是由離去的經(jīng)營者繼續(xù)持股享受分紅?即使由后繼的經(jīng)營者購買，能否按原價購買，退出的期股價格如何評估，等等，都應(yīng)有原則性的規(guī)定。

四、缺少財務(wù)、稅收等相應(yīng)的配套制度

激勵對象持股所獲紅利及增值收益等是否能享受稅收方面的優(yōu)惠?個人所得稅如何繳納，是作一次性收入繳納，還還是按月攤薄繳納，這也是必須解決的問題。又比如，上市公司對于股權(quán)激勵如何進行財務(wù)上的處理，也需要財政部、證監(jiān)會等相關(guān)部門協(xié)調(diào)，制訂相應(yīng)的會計處理準(zhǔn)則。

五、公司治理結(jié)構(gòu)不完善

作為一種長效性激勵制度，股權(quán)激勵計劃必須在完善的公司治理下才能發(fā)揮重要作用。而目前我國公司治理問題仍很突出，不利于股權(quán)激勵制度的推行。這主要表現(xiàn)在以下方面：

(1)兩職合一現(xiàn)象比較嚴(yán)重，公司的經(jīng)營管理者同時又是董事會的主要領(lǐng)導(dǎo)，這就為管理者替自己獲取不合理的股權(quán)比例提供了制度上的便利；

(2)缺乏獨立的薪委員會，外部董事比例明顯較低，這使得薪酬委員會缺乏獨立性和公正性，從而影響響股權(quán)激勵計劃的實施與發(fā)展；

(3)監(jiān)事會受內(nèi)部人控制的情況居多，其檢查督察功能較弱。

六、經(jīng)營業(yè)績?nèi)绾卧u價

諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主加里·貝克爾曾經(jīng)說過：“只有當(dāng)期權(quán)能夠獎優(yōu)罰劣時，它才是一種有價值的商業(yè)工具。”在《股權(quán)激勵管理辦法》中規(guī)定了對于董事、監(jiān)事、高級管理人員應(yīng)當(dāng)以績效考核指標(biāo)為實施股權(quán)激勵計劃的條件。因此，上市公司績效考核體系和考核辦法應(yīng)當(dāng)如何建立立，具體又怎樣計算，怎樣與期權(quán)激勵掛鉤，有待進一步完善。

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